在基金行业，经常听到优秀的基金经理说这样一句话：“聚焦自己的能力圈，赚认知以内的钱，看不懂的不去凑热闹。”

　　这种认知，既包括了对行业、对个股的认知，也包括了对市场所处阶段的认知，往往也只有历经牛熊考验的基金经理，才有深刻的心得体会。

　　富国基金的易智泉便是其中之一，这位在去年结构性行情中，能够把旗下产品做到同类前四分之一位置，而在2015、2016和2018年市场大跌时，都能严控回撤的基金经理，对于机会和风险把握，确有独到之处。

　　近日，易智泉又将带来他的新产品―富国优质企业混合（主代码：011046），该产品预计于3月3日正式开卖，恰逢近期市场波动较大，这位能攻善守，兼具多策略风格的投资老将，或许正是当下投资的较佳选择。

　　经验丰富，业绩优异

　　说起易智泉，可能很多基金投资者并不太熟悉，连他自己也坦言：“我在券商资管体系可能还有一些人知道，但在公募基金还没有知名度。”

　　其实易智泉曾先后管理券商集合，灵活配置型专户，保本型银行委外专户等绝对收益型产品，过往投资经验可谓非常丰富，只是近些年才又回到公募基金行业，出任基金经理一职。

　　履历显示，易智泉曾在多家大型公募基金和券商资管投研部门任职，于2017年8月加入富国基金。

　　到了富国基金之后，易智泉先后管理了富国臻选成长灵活配置混合、富国天源沪港深平衡混合、富国兴泉回报12个月持有期等多只基金，其中管理富国臻选成长灵活配置混合、富国天源沪港深平衡混合这两只基金的时间最长，且管理时间均超过了两年。

　　从业绩回报来看，截至2021年1月29日，易智泉任职这两只基金以来的回报分别达到了136.13%和120.07%，而同期的上证指数涨幅仅有22.59%和21.51%。

　　另外，从近1年、近2年的业绩来看，同样截至2021年1月29日，富国臻选成长灵活配置混合的回报也分别达到了64.98%和135.24%，均排在了同类基金前四分之一的位置。

　　不赚认知以外的钱

　　分析易智泉所管基金的业绩表现，可以发现他对于自己的投资想得非常明白，有所为而有所不为，以富国臻选成长灵活配置混合为例，该基金在去年4季度末的股票仓位，相比于去年3季度末，出现了10%左右的下降，他持仓的品种也与抱团资产有明显差异。（数据来源：基金定期报告，截至2020/12/31）

　　易智泉坦言：“去年下半年我管的产品其实收益率并不高，一方面，从资产配置的角度来看，我认为流动性过剩驱动的股票估值扩张应该有尽头；另一方面，去年下半年很多热门板块的机会并没有参与，因为不属于我认知范围内应该赚的钱。”

　　回顾易智泉的投资生涯，其实这样的例子并不鲜见，在2015年6月份市场大跌时，易智泉管理的专户产品严控回撤。“2015年，似乎人人都能在股市中赚钱，到了2015年4、5月份，以我管理资金那么多年的历史经验，上涨的都是缺乏基本面的题材股，这个钱不应该赚，我不会再参与，事实上，当时也不知道调整什么时候会来，但这个钱我可以不挣。” 易智泉回忆道。

　　他也表示，除了极端行情下会降低仓位，大部分情况下是通过选择好的行业和好的股票来降低风险，首先这些好行业和好股票，通常都能够提供较好的回报率，其次，行业的分散也可以降低整个组合的波动率，可能每个股票涨的时间不一样。“比如，我在消费、互联网、医药、制造业这几个行业里面做了适当的分散，这几个行业个股表现可能不完全同步，从组合来讲，回撤可能也会小一些。”

　　“除了行业分散之外，控制回撤，更重要的还是靠选股的质量，这是最基础的也是决定性的。选股的质量一定要高，我在选股上非常注意防范一些潜在风险，比如说财务上的一些风险，这么多年我就没有碰到过。此外，还有政策风险，比如说像医药行业的集采，这是属于可以提前预见到的事情，虽然没有人明确指出政策什么时候出台，但是从逻辑上可以推演出事情发生的可能性。”易智泉进一步说道。

　　新产品即将开卖

　　对于以追求绝对收益为目标的基金经理来说，风险管理就像是一根不能放松的弦。但对于一个权益类产品而言，这确实是一件不容易的事。

　　易智泉表示：“我们希望将净值回撤控制在一个合理的范围内，比同行的平均值要小。追求的目标是，在市场涨的时候，能获取一定的收益，但是市场下跌的时候，特别是长时间单边下跌的时候，能够尽量不亏或者是少亏钱，亏的比别人少，这样长期来看，就会是一个单调递增曲线。只有净值曲线尽量平滑，没有长时间的大回撤，投资者持有一段时间大概率能收获到投资的收益。”

　　在这个管理目标之下，他在选择投资标的时，不仅会看未来3-5年的长期回报，也会考虑最近一年有没有大幅下跌的可能，不会参与题材股以及估值处于高位的股票投资。

　　“总的来说，在牛市里，我的基金可能不是涨得最猛的那一批，但是在熊市里可能是跌的最少的那一批。我就希望做这样一个产品。今后我管所有的产品，我都是按照这个思想去做，包括我现在要发的富国优质企业这个产品，也是这样。”易智泉说道。

　　据悉，即将于3月3日发行的这只新产品―富国优质企业混合，大方向上也会延续易智泉的投资风格，主要聚焦在消费升级、产业升级和新经济等方向上，通过精选个股和风险控制，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。

　　在易智泉看来，“今年头部股票抱团瓦解之后，主要机会可能来自于中小市值优秀公司，比如一些被忽视的制造业隐形冠军。另外，一批新经济公司计划在港股上市，若是估值合理，会带来一些不错的投资机会。同时，我长期看好医疗健康，在这个行业里面，中国公司确实有非常好的发展空间，新的创新的公司和一些做服务的公司，发展都很快，今年投资机会可能表现为多点开花。”

　　基金经理过往业绩不等于未来收益，基金经理管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

责任编辑：wtj